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Le marché immobilier commercial européen ouvre l'année 2026 avec des signes tangibles de reprise. Au premier trimestre, selon l'analyse du Research Team de Dils, l'investissement dans les pays suivis a atteint 38,5 milliards d'euros, en hausse de 16% en glissement annuel, dessinant un tableau en renforcement progressif, bien qu'encore hétérogène selon les différents marchés.
Globalement, l'investissement total dans les pays suivis a atteint 38,5 milliards d'euros au T1 2026, marquant une hausse de 16% en glissement annuel et signalant une reprise graduelle, bien qu'inégale, de l'activité d'investissement immobilier européen. L'Espagne s'est distinguée avec 6,4 milliards d'euros investis durant le trimestre, affichant une forte croissance de 53% en glissement annuel et confirmant sa position comme l'un des marchés les plus dynamiques d'Europe. Néanmoins, les Pays-Bas ont enregistré le taux de croissance annuel le plus élevé (+59%), soutenu par un solide montant de 4,1 milliards d'euros investis au T1 2026, avec le secteur living comme principal moteur.
Parmi les autres marchés ayant connu un début d'année robuste figurent le Portugal (0,9 milliard d'euros, +37%) et le Royaume-Uni, qui a attiré 12,5 milliards d'euros d'investissement, en hausse de 25% en glissement annuel. À l'inverse, l'Italie et l'Allemagne ont clôturé le trimestre avec des volumes positifs mais globalement stables, à respectivement 2,8 milliards d'euros (en ligne avec l'année dernière) et 8,9 milliards d'euros (+5%). La France a été le seul pays à enregistrer une performance plus faible, avec des volumes d'investissement en baisse à 3,1 milliards d'euros (-35% en glissement annuel), les investisseurs restant prudents face à un élan économique limité et à une incertitude accrue concernant les comptes nationaux.
Du point de vue sectoriel, living et alternatives sont apparus comme les secteurs les plus performants du trimestre, portés principalement par une activité robuste sur les marchés living espagnol et néerlandais et par des volumes d'investissement solides dans le secteur alternatives allemand. Dans le segment healthcare, l'activité d'investissement a été significativement influencée par l'acquisition de Cofinimmo par Aedifica, ce qui a stimulé les volumes sur plusieurs marchés européens. Le secteur des bureaux a continué à montrer des signes précoces d'une reprise graduelle, avec des volumes d'investissement en hausse de 15% en glissement annuel dans l'ensemble, bien qu'avec des tendances nettement inégales au niveau local. À l'inverse, retail, hospitality et logistique ont enregistré des performances plus faibles par rapport à l'année précédente, reflétant une posture plus prudente des investisseurs envers ces secteurs dans l'environnement de marché actuel.
Dans un contexte de forte incertitude géopolitique, l'Europe est de plus en plus perçue comme une destination d'investissement relativement stable et attractive. Cependant, les pressions inflationnistes devraient réapparaître dans les prochains trimestres, alimentées par les perturbations de la chaîne d'approvisionnement énergétique mondiale liées à la crise d'Hormuz. Cela pourrait entraîner un nouveau resserrement de la politique monétaire et exercer une pression à la hausse sur les taux d'intérêt. Bien que les prime net yields sur les marchés immobiliers européens soient restés globalement stables au T1, l'environnement international en rapide évolution suggère une trajectoire de rendements stable à légèrement haussière à court terme.
Les marchés des utilisateurs au T1 2026 sont restés sélectifs mais globalement favorables en Europe. Dans les bureaux, la demande a continué à se concentrer sur les espaces prime, conformes aux critères ESG, dans les CBD et les sous-marchés les mieux connectés, soutenant la croissance des loyers pour les actifs de haute qualité malgré une performance locative encore inégale entre les villes. Dans la logistique, l'activité des utilisateurs s'est révélée résiliente, avec le take-up se redressant progressivement et la demande se concentrant sur les installations modernes, tandis que des pipelines de développement limités ont continué à soutenir les niveaux de loyers. Cependant, dans les deux secteurs, les utilisateurs sont restés prudents, avec une prise de décision façonnée par la discipline des coûts, des processus de négociation plus longs et une incertitude géopolitique persistante.
Les marchés résidentiels ont continué à bénéficier de l'assouplissement des conditions de financement déclenché par les baisses de taux de 2024, bien qu'à la fin de 2025 et au début de 2026, les coûts hypothécaires aient largement cessé de baisser et soient entrés dans une phase de stabilisation globale. Les prix de l'immobilier ont continué à augmenter dans la plupart des villes suivies, confirmant une demande résiliente face à une offre toujours limitée.